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  • 航空运输-2月上市航司经营数据点评:2月疫情冲

    发布时间: 2020-03-22 15:55首页:主页 > 国内 > 阅读()

      疫情影响,2月航空运输市场大幅萎缩。新冠疫情持续影响2月春运返程高峰。2月全行业运输总周转量同比下降73.9%,旅客运输量同比下降84.5%。1-2月,民航全行业亏损175.8亿元。2月,行业创单月亏损最大纪录,共亏损245.9亿元,其中,航空公司亏损209.6亿元。6家上市航司ASK合计同比下降72.5%,其中国内-75.1%,国际-66.0%,地区-85.2%;平均客座率50.0%,同比下降35.5个百分点,其中国内48.7%,同比下降38.5百分点,国际52.5%,同比下降29.6个百分点,地区36.6%,同比下降44.6个百分点。

      三大航国际客座率好于国内。三大航2月ASK同比下降71.4%,平均客座率49.5%,同比下降35.1个百分点,其中,国内客座率同比下降38.3个百分点;国际客座率同比下降29.9个百分点。分航司看,1)国航:ASK同比下降68.1%(国内-72.4%,国际-59.5%),客座率51.4%,同比下降32.6个百分点;2)南航:ASK同比下降73.1%(国内-74.3%,国际-69.3%),客座率47.1%,同比下降38.1个百分点;3)东航:ASK同比下降72.7%(国内-78.0%,国际-61.7%),客座率50.3%,同比下降34.2个百分点。

      春秋各项指标下滑幅度最小。两家民营航司运力下滑幅度小于三大航,春秋ASK同比下降49.7%,吉祥同比下降59.2%,或因其单位成本较三大航更低,有更多的航班能够覆盖可变成本。客座率方面,春秋明显优于其它航司,客座率63.7%,同降30.4个百分点,吉祥同比下降37.3%至49.7%。受东南亚以及日韩航线影响,春秋、吉祥国际客座率下滑幅度大于国内,其中春秋国际线%。

      国内最差时期或已过,国际市场仍处低谷。随着国内疫情好转,国内线需求有所恢复,据交通运输部统计,截至3月19日,民航日均发送旅客44.9万,较2月日均量27.0万环比上涨66.2%,同比仍下降72.9%。但海外疫情升级下,各国出入境均受限制,国际航线收紧,目前每天国际航班入境人员2万人次,外国人占比1成,全国陆地口岸海港空港入境人员日均12万人次,较去年同期相比下降8成多。截至3月19日,各国往返内地航班3月执飞率不足18%,其中日本执飞率10.1%,韩国14.7%,泰国24.8%,国际线仍将承压。

      投资建议:近期民航业获得多项政策扶持,叠加近期油价大跌,有利于减轻航企现金流和运营成本压力。行业需求最差期或已过,疫情后被压制延后的需求将反弹,同时供给继续偏紧,行业集中整合有望加速,带来较大的票价和业绩弹性。近期板块跌幅较大,三大航H股已跌至0.5-0.7倍PB,A股南航已破净、国航和东航接近1倍PB,处于历史低位。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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