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  • 海通宏观:供需均处低位 通胀短期分化

    发布时间: 2020-03-09 07:41首页:主页 > 宏观 > 阅读()

      上周二,美联储降低联邦基金利率50BP。美联储发布经济褐皮书,称美国经济活动在过去几周温和扩张。美国公布2月新增非农就业人口27.3万,高于市场预期。欧佩克与非欧佩克部长级会议召开,未能就减产计划达成协议,国际油价大幅下跌超10%。1-2月35城地产销量增速降至-34%,五大、百家龙头房企销量增速分别降至2.4%、-19.3%。1-2月乘联会乘用车批发、零售销量同比增速分别降至-43%、-41%。需求依然偏弱。上周全国高炉开工率继续回升至63.5%,低于19年同期水平,但要高于18年同期。1-2月六大集团发电耗煤增速-15.5%,较19年12月大幅下滑,并由正转负。3月上旬前6天日均发电耗煤同比-30.7%,但在农历口径下,春节后第五周发电耗煤增速-27%,降幅持续收窄。生产缓慢恢复。上周食品价格继续回落,猪肉价格环比下降1.2%,蔬菜和鸡蛋价格也有不同程度下降。2月以来猪价、蔬菜和水果价格均值相比1月均值仍然环比上涨,预计2月CPI同比涨幅维持高位,3月CPI将出现回落。2月以来国际油价大幅下跌,国内油价和钢价下降,煤价回升,预计2月PPI环比下降,同比由正转负,预计3月PPI或继续走弱。国内经济存在短期下行压力,通胀短期或继续处于分化,中长期分化有望逐步收窄。上周货币利率保持平稳,其中R001均值上行至1.60%,R007均值下行至2.18%。DR001均值上行至1.52%;DR007均值下行至1.93%。上周央行继续暂停公开市场操作,也没有逆回购到期。上周美元指数继续回落,人民币对美元汇率小幅回升,在岸和离岸人民币分别小幅回升至6.94和6.93。美联储临时降息50BP,中美利率走扩,国内货币宽松空间打开,前期疫情对国内经济造成的短期冲击较大,预计未来货币政策将更加灵活。国常会确定支持交通运输、快递等物流业纾解困难加快恢复发展,另外,为支持基层政府保基本民生、保工资、保运转,会议确定提高财政资金地方留用比例。中央政治局常委会会议强调,要把复工复产与扩大内需结合起来,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》,提出要完善重大疫情医疗救治费用保障机制。促进多层次医疗保障体系发展。

      美联储紧急降息。上周二,美联储发表声明一致同意决定降低联邦基金目标利率50BP到1.00%-1.25%的区间,并降低超额准备金利率50BP至1.10%。同日,澳大利亚和马来西亚央行分别宣布降息25BP。上周三,加拿大央行宣布下调基准利率50BP至1.25%。

      美国联储发布新一期褐皮书。上周三,美联储发布经济状态褐皮书,称美国经济活动在过去几周温和扩张,但新冠肺炎疫情对旅游业产生负面影响,并导致制造业供应链出现供货延迟。

      美国2月非农数据好于预期。上周五,美国公布2月新增非农就业人口27.3万,高于市场预期17.5万,前值上修至27.3万,2月美国失业率为3.5%,前值与预期为3.6%,非农私人企业平均时薪环比增速0.3%,同比增长3%。

      OPEC+未达成减产协议。上周五,欧佩克与非欧佩克(OPEC+)部长级会议召开,对下一阶段生产计划进行讨论,但最终未能就减产计划达成协议,国际油价大幅下跌超10%。

      地产销售回落,汽车销量下滑。1-2月35城地产销量增速降至-34%,五大、百家龙头房企销量增速分别降至2.4%、-19.3%。1-2月乘联会乘用车批发、零售销量同比增速分别降至-43%、-41%。

      高炉开工继续回升,发电耗煤降幅收窄。上周全国高炉开工率继续回升至63.5%,低于19年同期水平,但要高于18年同期。1-2月六大集团发电耗煤增速-15.5%,较19年12月大幅下滑,并由正转负。3月上旬前6天日均发电耗煤同比-30.7%,但在农历口径下,春节后第五周发电耗煤增速-27%,降幅持续收窄。

      国内疫情防控好转,上周食品价格继续回落,猪肉价格环比下降1.2%,蔬菜和鸡蛋价格也有不同程度下降,水果价格持平。

      尽管近期食品价格出现回落,但前期价格上涨较快,2月以来猪价、蔬菜和水果价格均值相比1月均值仍然环比上涨。预计2月CPI同比涨幅维持在5.4%的高位,3月CPI将出现回落。

      受到新型肺炎疫情影响,2月以来国际油价大幅下跌,国内油价和钢价下降,煤价回升,预计2月PPI环比下降0.6%,同比由正转负至-0.4%。而3月6日OPEC+未达成减产协议导致国际油价继续大跌,预计3月PPI或继续走弱。

      受春节和疫情影响,前期食品价格出现明显上涨,2月CPI或将维持高位。而疫情导致国际油价持续下跌,同时国内经济存在短期下行压力,短期带动工业品价格回落。中长期来看,食品供需失衡问题缓解将带动食品价格出现回落,而国内复工复产稳步推进,工业品价格或随经济好转而回升。通胀短期或继续处于分化,中长期分化有望逐步收窄。

      受疫情全球扩散影响,上周美元指数继续回落,人民币对美元汇率小幅回升,在岸和离岸人民币分别小幅回升至6.94和6.93。

      3月3日美联储临时降息50BP,中美利率重新走扩,人民币汇率企稳,国内货币宽松空间打开。尽管目前疫情得到有效控制,复工复产稳步推进,但前期疫情对国内经济造成的短期冲击较大,预计未来货币政策将更加灵活。一方面,维持流动性充裕保障利率处于较低水平;另一方面,运用好定向降准、再贷款、再贴现等结构性政策,加大对重点领域的信贷支持。

      加强地方财政“三保”。国常会确定支持交通运输、快递等物流业纾解困难加快恢复发展,包括阶段性加大同物流行业相关的减税降费力度、鼓励各地采取阶段性减免“份子钱”等措施。另外,为支持基层政府保基本民生、保工资、保运转,会议确定自3月1日至6月底,在已核定的各省份当年留用比例基础上统一提高5个百分点,新增留用约1100亿元资金,全部留给县级使用,并加快下达转移支付资金。

      加快新基建进度。中央政治局常委会会议强调,要把复工复产与扩大内需结合起来,把被抑制、被冻结的消费释放出来,把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补。要选好投资项目,加强用地、用能、资金等政策配套,加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

      深化医保制度改革。中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》,提出要完善重大疫情医疗救治费用保障机制。促进多层次医疗保障体系发展,加快发展商业健康保险,丰富健康保险产品供给。补齐护理、儿科、老年科、精神科等紧缺医疗服务短板。做好仿制药质量和疗效一致性评价受理与审评,支持优质仿制药研发和使用,促进仿制药替代。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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